Glossar

Was bedeutet Max Profit bei Optionen?

Wann erreicht eine Position ihren vollen Höchstgewinn?

Max Profit ist der höchstmögliche Gewinn einer Strategie unter den angenommenen Bedingungen, meist am Verfall und vor Gebühren. Bei Credit-Strategien entspricht er dem vereinnahmten Credit, bei Debit-Spreads der Strike-Breite abzüglich des Debits. Erreicht wird er nur im günstigsten Kursbereich, nicht bei jedem positiven Ausgang.

Wo auf der Kursachse das Maximum liegt

Ist der Gewinn einer Strategie begrenzt, erreicht sie ihr Maximum am Verfall nur in einem bestimmten Kursbereich. Bei Credit- und Debit-Spreads gleichermaßen beginnt diese Zone am verkauften Strike und erstreckt sich von dort aus vom gekauften Strike weg. Beim Butterfly schrumpft sie auf einen einzigen Punkt, den mittleren Strike. Je enger die Zone, desto seltener wird der volle Betrag fällig — auch dann, wenn der Trade unterm Strich im Plus landet.

Was du am Ende wirklich behältst

Viele Trader stellen Positionen mit begrenztem Gewinn vor dem Verfall glatt, um Risiko abzubauen, und behalten dann nur einen Teil des Maximums. Kaufst du einen Credit Spread für die Hälfte der ursprünglich vereinnahmten Prämie zurück, realisierst du die Hälfte des Max Profit. Wer das Maximum als Normalfall einplant, rechnet sich den Ertrag schön. Und wer Strategien allein am Max Profit misst, übersieht, wie oft jede von ihnen tatsächlich dort ankommt.

Der häufigste Denkfehler

Ein hoher Max Profit sagt nichts über die Qualität eines Trades. Beim Debit Spread entsteht er meist durch einen gekauften Strike weit weg vom Kurs, und die Chance, ihn je zu erreichen, ist entsprechend gering. Ein Long Call hat überhaupt keine Gewinnobergrenze; das klingt verlockend, sagt aber nichts über die Wahrscheinlichkeit. Aussagekraft bekommt die Zahl erst zusammen mit dem Max Loss und einer ehrlichen Einschätzung, wie oft welcher Ausgang eintritt.

Rechenbeispiel

Die Zahlen sind ausgedacht und dienen nur der Veranschaulichung. Sie sind weder ein Kurs noch eine Empfehlung.

Die Beispiel-Aktie notiert bei 100 €. Du kaufst den 100er Call und verkaufst den 106er Call mit gleichem Verfall. Netto kostet dich das 2,40 € je Aktie, für einen Kontrakt also 240 €.

Der Max Profit ergibt sich aus Breite minus Debit: (6 − 2,40) × 100 = 360 €. Den vollen Betrag bekommst du nur, wenn die Aktie am Verfall bei 106 € oder höher schließt. Zwischen 102,40 € und 106 € bist du im Plus, bleibst aber unter dem Maximum. Verkaufst du den Spread vorher für 4,20 €, bleiben dir (4,20 − 2,40) × 100 = 180 €, also genau die Hälfte. Gebühren sind ausgeklammert.

Strategien, in denen der Begriff zählt

Bull Put Spread — Willst du einen Credit gegen eine Verpflichtung - oder lieber einen Debit zahlen?
Short Iron Condor — Ist die erwartete Range wirklich enger als die vom Markt eingepreiste Bewegung?
Bull Call Spread — Ist K_high ein realistisches Kursziel innerhalb der Laufzeit?

Rechner zum Begriff

Im Trading-Journal festhalten

Options-Journal für Spreads und mehrteilige Strategien