Was ist Delta bei Optionen?
Was sagt Delta über eine Position aus?
Delta beschreibt, wie stark sich der Wert einer Option bei einer kleinen Bewegung des Basiswerts verändert. Ein positives Delta reagiert grundsätzlich wie eine Long-Position, ein negatives wie eine Short-Position. Bei Strategien mit mehreren Legs betrachtet man das Netto-Delta, weil sich die einzelnen Beiträge teilweise ausgleichen oder verstärken.
Was Delta misst
Delta ist die Ableitung des Optionspreises nach dem Kurs des Basiswerts. Praktisch heißt das: Ein Call mit Delta 0,40 gewinnt bei einer Kursbewegung von einem Euro etwa 40 Cent pro Aktie, also rund 40 Euro pro Kontrakt zu 100 Stück. Calls liegen zwischen 0 und 1, Puts zwischen minus 1 und 0. Das Delta einer mehrbeinigen Position ist die Summe der Deltas ihrer Legs.
Der Wert gilt für kleine Bewegungen und für den Moment der Messung. Bewegt sich der Kurs deutlich, ist das Delta danach ein anderes — die 40 Cent aus dem Beispiel sind eine Momentaufnahme, keine Regel für die nächsten zehn Euro Kursbewegung.
Was die Werte in der Praxis bedeuten
Delta ist zugleich ein Maß für Aktienäquivalenz: 100 Delta entsprechen ungefähr 100 Aktien. Darüber lässt sich die Richtungslast eines ganzen Depots vergleichen, unabhängig davon, aus wie vielen Legs es besteht. Weit im Geld liegende Optionen nähern sich einem Delta von 1 oder minus 1 und verhalten sich fast wie die Aktie selbst; weit aus dem Geld liegende nähern sich null.
Das Netto-Delta einer mehrbeinigen Position sagt entsprechend mehr als das Delta eines einzelnen Legs. Ein Short Iron Condor liegt nahe null, obwohl jedes seiner vier Legs ein deutliches Delta trägt — die Richtungslast hebt sich weitgehend auf, das eigentliche Risiko liegt woanders.
Der häufigste Denkfehler
Delta wird oft als Wahrscheinlichkeit gelesen, im Geld zu verfallen. Die beiden Zahlen liegen nah beieinander, sind aber nicht dasselbe: Die Näherung stammt aus dem Modell und weicht bei ausgeprägtem Skew und langen Laufzeiten spürbar ab. Der zweite Fehler ist, Delta als konstant zu behandeln — genau seine Veränderung beschreibt Gamma.
Strategien, in denen der Begriff zählt
- Covered Call — Bist du bereit, die Aktien beim Call-Strike abzugeben - auch wenn sie danach weiterlaufen?
- Protective Put — Was kostet dich diese Versicherung pro Jahr in Prozent der Position?
- Wheel — Würdest du diese Aktie auch ohne Optionsprämie kaufen und halten?
Verwandte Begriffe
Alle Begriffe im Überblick findest du im Options-Glossar.
Diese Inhalte sind allgemeine Information zu Optionsstrategien und richten sich an einen unbestimmten Personenkreis. Sie sind keine Anlageberatung, keine Anlageempfehlung und keine Finanzanalyse. Optionsgeschäfte können zum Totalverlust und bei ungedeckten Positionen zu Verlusten über den Einsatz hinaus führen. Angaben zu steuerlichen Themen sind allgemeiner Natur und ersetzen keine Steuerberatung. Stand: 2026-08-06.