# Options-Glossar ## Delta Delta beschreibt, wie stark sich der Wert einer Option bei einer kleinen Bewegung des Basiswerts verändert. Ein positives Delta reagiert grundsätzlich wie eine Long-Position, ein negatives wie eine Short-Position. Bei Strategien mit mehreren Legs betrachtet man das Netto-Delta, weil sich die einzelnen Beiträge teilweise ausgleichen oder verstärken. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Protective Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/protective-put), [Wheel](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/wheel) ## Gamma Gamma beschreibt, wie schnell sich Delta verändert, wenn der Basiswert steigt oder fällt. Long-Optionen haben typischerweise positives Gamma, Short-Optionen negatives Gamma. Dadurch reagieren Short-Gamma-Positionen bei starken Bewegungen zunehmend empfindlich. Das Risiko zeigt sich besonders nahe am Strike oder wenn wenig Restlaufzeit bleibt und Bewegungen nicht mehr linear wirken. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle) ## Theta Theta beschreibt den Zeitwertverlust einer Option, wenn andere Einflussgrößen unverändert bleiben. Für verkaufte Optionen arbeitet dieser Verfall grundsätzlich zugunsten der Position, für gekaufte dagegen dagegen. Theta ist kein sicherer Tagesgewinn: Kursbewegung, Volatilität und die konkrete Preisstruktur können den Effekt überlagern. Erscheint in: [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put), [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle) ## Vega Vega beschreibt, wie stark der Optionswert auf eine Veränderung der impliziten Volatilität reagiert. Long-Vega-Positionen gewinnen grundsätzlich bei steigender IV, Short-Vega-Positionen bei fallender IV. Bei mehreren Legs zählt das Netto-Vega. Deshalb kann eine Position trotz unverändertem Kurs an Wert verlieren oder gewinnen. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle) ## Implizite Volatilität Die implizite Volatilität (IV) ist die im Optionspreis enthaltene Markterwartung künftiger Schwankungsintensität. Sie ist keine Vorhersage der tatsächlichen Richtung und kein feststehender Messwert. Steigt die IV, werden Optionen meist teurer; fällt sie, sinkt ihr Zeitwertanteil häufig. Der Effekt hängt vom jeweiligen Leg ab. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle) ## IV-Rank Der IV-Rank ordnet die aktuelle implizite Volatilität in ihre historische Bandbreite ein. Ein hoher Rang bedeutet, dass die aktuelle IV im beobachteten Vergleichszeitraum eher weit oben liegt; ein niedriger Rang entsprechend weiter unten. Der Rang ersetzt keine Prüfung des Basiswerts, der Laufzeit oder des absoluten Optionspreises. Erscheint in: [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle) ## Break-even Der Break-even ist der Kurs oder die Kursspanne, bei der eine Strategie am betrachteten Bewertungszeitpunkt weder Gewinn noch Verlust erzielt. Je nach Aufbau verschiebt die gezahlte oder vereinnahmte Prämie die Schwelle. Mehrbeinige Strategien können einen, zwei oder mehrere Break-evens besitzen; Gebühren und Ausführung können das Ergebnis zusätzlich verändern. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle) ## Assignment Assignment bedeutet, dass der Inhaber einer Option sein Ausübungsrecht nutzt und die Gegenpartei zugeteilt wird. Bei einer Short-Option kann daraus eine Aktienposition oder eine Lieferung entstehen. Das Risiko hängt von Optionstyp, Laufzeit, Moneyness und Ereignissen wie Dividenden ab. Ein Managementplan muss die mögliche Zuteilung vorab berücksichtigen. Erscheint in: [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put), [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Wheel](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/wheel) ## Debit und Credit Ein Debit ist der Nettobetrag, den du beim Eröffnen einer Optionsstrategie bezahlst. Ein Credit ist der Nettobetrag, den du beim Eröffnen erhältst. Der Betrag ist nicht automatisch der Gewinn: Bei Credit-Strategien begrenzt er oft den maximalen Ertrag, bei Debit-Strategien gehört er zum eingesetzten Risiko und muss durch die Marktbewegung verdient werden. Erscheint in: [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread), [Bear Call Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bear-call-spread), [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle) ## Broker-Level Das Broker-Level beschreibt, welche Optionsgeschäfte ein Broker für ein Konto freigibt. Die Einstufung kann Kaufoptionen, gedeckte Positionen, Spreads oder ungedeckte Short-Optionen unterschiedlich behandeln. Ein höheres Level bedeutet nicht, dass eine Strategie besser oder sicherer ist. Entscheidend bleiben Positionsgröße, maximaler Verlust, Margin und der Umgang mit Assignment. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Call Diagonal](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-diagonal) ## Max Loss Max Loss bezeichnet den maximal möglichen Verlust einer Strategie unter den festgelegten Annahmen, meist am Verfall und vor Gebühren. Bei definierten Spreads lässt er sich aus Strike-Breite und Debit oder Credit ableiten. Bei Aktien- oder ungedeckten Positionen kann der Verlust größer ausfallen oder nicht sinnvoll durch eine einzelne Zahl beschrieben werden. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Protective Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/protective-put) ## Payoff-Diagramm Ein Payoff-Diagramm zeigt den Gewinn oder Verlust einer Strategie in Abhängigkeit vom Kurs des Basiswerts. Es macht Gewinnzone, Break-even und Verlustgrenzen sichtbar, bildet aber nicht automatisch Zeitwert, implizite Volatilität, Gebühren oder den Kursweg ab. Für Laufzeitkombinationen ist eine Simulation häufig aussagekräftiger als ein einfacher Verfalls-Payoff. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle), [Long Call Diagonal](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-diagonal) ## Moneyness Moneyness beschreibt, wo der Strike einer Option relativ zum aktuellen Kurs des Basiswerts liegt: im Geld, am Geld oder aus dem Geld. Die Einordnung bestimmt, wie viel innerer Wert und wie viel Zeitwert im Preis stecken, und sie verschiebt sich mit jeder Kursbewegung des Basiswerts neu. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put), [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread) ## Innerer Wert Der innere Wert ist der Betrag, den eine Option einbringen würde, wenn sie sofort ausgeübt würde. Beim Call ist das der Kurs minus Strike, beim Put der Strike minus Kurs, jeweils mindestens null und multipliziert mit der Kontraktgröße. Negativ wird er nie, weil niemand ein Recht gegen sich selbst ausübt. Erscheint in: [Long Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call), [Protective Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/protective-put), [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call) ## Zeitwert Der Zeitwert ist der Teil der Optionsprämie, der über den inneren Wert hinausgeht — auch extrinsischer Wert genannt. Er bezahlt die Möglichkeit, dass sich der Kurs bis zum Verfall noch bewegt, und hängt vor allem an Restlaufzeit und impliziter Volatilität. Am Verfall ist er per Definition null. Erscheint in: [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle), [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Long Call Calendar](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-calendar) ## Zeitwertverfall Zeitwertverfall bezeichnet den Rückgang des Zeitwerts, während die Restlaufzeit schrumpft. Er verläuft nicht gleichmäßig: Bei Optionen am Geld beschleunigt er sich zum Verfall hin, bei weit aus dem Geld liegenden Optionen bleibt er flacher. Theta ist die Kennzahl, die diesen Verfall pro Tag beziffert. Erscheint in: [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Call Calendar](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-calendar) ## Volatility Skew Der Volatility Skew beschreibt, dass Optionen mit demselben Verfall, aber unterschiedlichen Strikes verschiedene implizite Volatilitäten aufweisen. Bei Aktien und Indizes sind Puts unterhalb des Geldes typischerweise höher bewertet als Calls oberhalb. Der Skew ist kein Fehler im Markt, sondern Teil der Preisstruktur, die jeder Spread mitbezahlt oder vereinnahmt. Erscheint in: [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread), [Jade Lizard](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/jade-lizard), [Collar](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/collar) ## Term Structure Die Term Structure beschreibt, wie sich die implizite Volatilität über die verschiedenen Verfallstermine hinweg verändert. Normalerweise liegt die IV längerer Laufzeiten höher als die kurzer. Vor Ereignissen kehrt sich das oft um, weil die nächstliegende Laufzeit die Erwartung trägt. Kalender- und Diagonalstrategien handeln genau diese Differenz. Erscheint in: [Long Call Calendar](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-calendar), [Long Put Calendar](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-put-calendar), [Long Call Diagonal](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-diagonal) ## Expected Move Der Expected Move ist die Kursspanne, die der Optionsmarkt bis zu einem bestimmten Verfall für wahrscheinlich hält, abgeleitet aus der impliziten Volatilität. Er ist eine Wahrscheinlichkeitsaussage, keine Prognose und keine Grenze: Der Kurs kann die Spanne verlassen, und die Annahme über die Kursverteilung bleibt eine Annahme. Erscheint in: [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle), [Short Strangle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-strangle), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor) ## Greeks Die Greeks sind die Kennzahlen dafür, wie ein Optionspreis auf einzelne Einflussgrößen reagiert: Delta auf den Kurs, Gamma auf die Veränderung des Deltas, Theta auf Zeit, Vega auf implizite Volatilität, Rho auf Zinsen. Sie gelten für kleine Änderungen und verändern sich selbst, sobald sich der Markt bewegt. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle) ## Rho Rho beschreibt, wie stark der Wert einer Option auf eine Änderung des risikofreien Zinssatzes reagiert. Bei kurzen Laufzeiten ist der Effekt meist klein gegenüber Delta, Theta und Vega. Spürbar wird Rho bei langlaufenden Optionen und in Phasen, in denen sich die Zinserwartung deutlich verschiebt. Erscheint in: [Long Call Diagonal](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-diagonal), [Synthetic Long Stock](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/synthetic-long), [Long Call Calendar](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-calendar) ## Historische Volatilität Die historische Volatilität misst, wie stark sich der Kurs eines Basiswerts tatsächlich bewegt hat, meist als annualisierte Standardabweichung der Renditen über einen festgelegten Zeitraum. Sie ist eine Messung der Vergangenheit, keine Erwartung — anders als die implizite Volatilität, die aus aktuellen Optionspreisen abgeleitet wird. Der Vergleich beider Größen ordnet das Preisniveau ein. Erscheint in: [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread) ## Volatility Crush Ein Volatility Crush ist der abrupte Rückgang der impliziten Volatilität, nachdem ein erwartetes Ereignis eingetreten ist — typischerweise unmittelbar nach Quartalszahlen. Long-Vega-Positionen können dabei verlieren, obwohl sich der Kurs in die erwartete Richtung bewegt hat. Wer vorher kauft, bezahlt genau die Volatilität, die danach verschwindet. Erscheint in: [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle), [Short Strangle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-strangle), [Jade Lizard](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/jade-lizard) ## Call-Option Eine Call-Option gibt dem Käufer das Recht, den Basiswert bis zum Verfall zum Strike zu kaufen. Der Verkäufer übernimmt gegen die Prämie die Pflicht zu liefern, falls ausgeübt wird. Der Käufer riskiert höchstens die gezahlte Prämie; der ungedeckte Verkäufer trägt ein nach oben offenes Risiko. Erscheint in: [Long Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call), [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Bull Call Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-call-spread) ## Put-Option Eine Put-Option gibt dem Käufer das Recht, den Basiswert bis zum Verfall zum Strike zu verkaufen. Der Verkäufer übernimmt gegen die Prämie die Pflicht, die Aktie abzunehmen. Puts werden sowohl zur Absicherung bestehender Aktienpositionen eingesetzt als auch als eigenständige Position auf fallende Kurse. Erscheint in: [Long Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-put), [Protective Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/protective-put), [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put) ## Basiswert Der Basiswert ist das Instrument, auf das sich eine Option bezieht — eine Aktie, ein Index, ein ETF oder ein Future. Seine Eigenschaften bestimmen die Option: Dividendentermine, Handelszeiten, Abrechnungsart und Ausübungsstil hängen am Basiswert, nicht an der Strategie, die du darauf aufbaust. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Wheel](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/wheel), [Protective Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/protective-put) ## Strike Der Strike ist der Preis, zu dem der Basiswert bei Ausübung gekauft oder verkauft wird. Er ist vertraglich fixiert und ändert sich während der Laufzeit nicht, abgesehen von Anpassungen bei Kapitalmaßnahmen. Der Abstand zwischen Strike und aktuellem Kurs bestimmt Prämie, Wahrscheinlichkeit und Risikoprofil der Position. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread), [Long Call Butterfly](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-butterfly) ## Optionsprämie Die Optionsprämie ist der Preis eines Optionskontrakts und besteht aus innerem Wert und Zeitwert. Der Käufer zahlt sie, der Verkäufer vereinnahmt sie. Für den Verkäufer ist sie nicht automatisch Gewinn: Sie ist die Bezahlung für eine Verpflichtung, die bis zum Verfall oder bis zum Schließen bestehen bleibt. Erscheint in: [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put), [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Long Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call) ## Verfall Der Verfall ist der Zeitpunkt, an dem eine Option ihr Recht verliert und aus dem Depot verschwindet. Bis dahin trägt die verbleibende Laufzeit einen großen Teil des Zeitwerts. Verfallsregeln unterscheiden sich nach Produkt und Börse: Letzter Handelstag und Abrechnungszeitpunkt fallen nicht bei jedem Kontrakt zusammen. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Call Calendar](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-calendar) ## Restlaufzeit (DTE) Die Restlaufzeit, im Optionsjargon als DTE für Days to Expiration abgekürzt, ist die Zahl der Kalendertage bis zum Verfall. Sie steuert, wie viel Zeitwert noch im Preis steckt und wie schnell er abgebaut wird. Kürzere Restlaufzeiten bedeuten weniger Prämie, schnelleren Verfall und deutlich höheres Gamma-Risiko. Erscheint in: [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Call Calendar](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-calendar) ## Ausübung Ausübung bedeutet, dass der Inhaber einer Option sein Recht nutzt und den Basiswert zum Strike kauft oder verkauft. Nur der Käufer kann ausüben; der Verkäufer erfährt davon über die Zuteilung. Ob eine Ausübung vor dem Verfallstag möglich ist, hängt vom Ausübungsstil des jeweiligen Kontrakts ab. Erscheint in: [Long Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call), [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put), [Protective Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/protective-put) ## Vorzeitige Zuteilung Vorzeitige Zuteilung bedeutet, dass eine Short-Option vor dem Verfallstag ausgeübt wird und die Aktienposition sofort entsteht. Betroffen sind nur amerikanisch ausübbare Kontrakte. Häufigster Anlass ist ein Call im Geld kurz vor dem Ex-Dividenden-Tag; tief im Geld liegende Puts werden ebenfalls gelegentlich früh zugeteilt. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put), [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread) ## Automatische Ausübung Optionen, die am Verfall im Geld liegen, werden von der Clearingstelle in der Regel automatisch ausgeübt, sofern der Inhaber nicht ausdrücklich widerspricht. Für die Gegenseite entsteht daraus eine Zuteilung ohne aktives Zutun. Schwellenwert und Fristen sind Regeln der jeweiligen Clearingstelle und des Brokers, keine allgemeine Marktkonvention. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put), [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread) ## Amerikanische und europäische Ausübung Amerikanisch ausübbare Optionen können jederzeit bis zum Verfall ausgeübt werden, europäische nur am Verfallstag selbst. Aktienoptionen sind meist amerikanisch, viele Indexoptionen europäisch. Der Unterschied entscheidet, ob eine Short-Position überhaupt vorzeitig zugeteilt werden kann — und damit, wie viel Aufmerksamkeit sie vor Dividendenterminen braucht. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put) ## Pin Risk Pin Risk entsteht, wenn der Kurs am Verfall fast genau auf dem Strike liegt und offen bleibt, ob eine Short-Option zugeteilt wird. Am Wochenende weißt du dann nicht, ob du am Montag eine Aktienposition hältst. Wer das nicht tragen will, schließt die Position vor dem Verfall statt sie auslaufen zu lassen. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread), [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call) ## Abrechnung (Settlement) Die Abrechnung legt fest, was bei Ausübung tatsächlich übergeht: Aktienoptionen werden üblicherweise physisch abgerechnet, viele Indexoptionen bar. Bei Barabrechnung entsteht keine Aktienposition, sondern nur eine Gutschrift oder Belastung. Welche Variante gilt, steht in den Kontraktspezifikationen der Börse und unterscheidet sich von Produkt zu Produkt. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put) ## Kontraktgröße Die Kontraktgröße gibt an, auf wie viele Einheiten des Basiswerts sich ein Optionskontrakt bezieht; bei US-Aktienoptionen sind es üblicherweise 100. Der notierte Preis gilt pro Einheit, der tatsächlich gebuchte Betrag ist Preis mal Multiplikator. Kapitalmaßnahmen können den Multiplikator eines einzelnen Kontrakts abweichend anpassen. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put), [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread) ## Optionskette Die Optionskette ist die Übersicht aller gehandelten Strikes und Verfallstermine eines Basiswerts, meist mit Kursen, Volumen, Open Interest und impliziter Volatilität. Sie ist der Ausgangspunkt jeder Strike-Auswahl. Angezeigte Mittelkurse sind dabei Rechengrößen: Handelbar ist nur, was auf der Geld- und der Briefseite tatsächlich steht. Erscheint in: [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call) ## Open Interest Open Interest ist die Zahl der offenen, noch nicht geschlossenen Kontrakte in einer bestimmten Option. Anders als das Handelsvolumen misst es den Bestand, nicht die Aktivität eines einzelnen Tages. Hohes Open Interest geht oft mit engeren Spannen einher, garantiert aber weder Liquidität noch eine gute Ausführung im Einzelfall. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Strangle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-strangle), [Wheel](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/wheel) ## Geld-Brief-Spanne Die Geld-Brief-Spanne ist der Abstand zwischen dem höchsten Kaufgebot und dem niedrigsten Verkaufsangebot einer Option. Sie ist ein realer Kostenfaktor: Wer sofort zur Marktseite handelt, zahlt sie beim Öffnen und häufig ein zweites Mal beim Schließen. Bei mehrbeinigen Strategien addieren sich die Spannen aller Legs. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Call Butterfly](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-butterfly), [Broken Wing Butterfly](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/broken-wing-butterfly) ## Liquidität Liquidität beschreibt, wie leicht sich eine Option ohne größeres Preiszugeständnis handeln lässt. Indikatoren sind enge Geld-Brief-Spannen, laufendes Volumen und ausreichendes Open Interest. Illiquide Optionen sehen auf dem Papier oft attraktiv aus und kosten beim Ein- und Ausstieg genau den Vorteil, den die Kennzahlen versprochen haben. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Wheel](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/wheel), [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle) ## Gewinnwahrscheinlichkeit (PoP) Die Gewinnwahrscheinlichkeit, in Handelsplattformen meist als Probability of Profit oder PoP ausgewiesen, schätzt, wie wahrscheinlich eine Position am Verfall im Plus steht. Sie stammt aus einem Modell mit Annahmen über die Kursverteilung. Eine hohe Wahrscheinlichkeit sagt nichts darüber, wie groß der Verlust im ungünstigen Fall ausfällt. Erscheint in: [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put) ## Kapitalbindung (Buying Power Reduction) Die Kapitalbindung, im Broker meist als Buying Power Reduction ausgewiesen, ist der Betrag an Kaufkraft, den eine Position blockiert, solange sie offen ist. Sie ist nicht dasselbe wie der maximale Verlust und kann sich während der Laufzeit ändern. Die Berechnung unterscheidet sich je nach Broker und Kontomodell. Erscheint in: [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put), [Short Strangle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-strangle), [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread) ## Definiertes und undefiniertes Risiko Eine Strategie mit definiertem Risiko hat einen maximalen Verlust, der schon beim Einstieg feststeht — meist weil eine gekaufte Option die verkaufte begrenzt. Bei undefiniertem Risiko existiert diese Grenze nicht; der Verlust hängt allein davon ab, wie weit sich der Kurs bewegt. Der Unterschied betrifft die Größenordnung, nicht die Wahrscheinlichkeit. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Short Strangle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-strangle), [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread) ## Margin Margin ist die Sicherheitsleistung, die ein Broker für Positionen verlangt, deren Verlust über den eingesetzten Betrag hinausgehen kann. Die Höhe richtet sich nach Regelwerk, Produkt und Kontomodell und kann bei steigender Volatilität nachträglich angehoben werden. Reicht die Deckung nicht aus, darf der Broker Positionen selbst schließen. Erscheint in: [Short Put (ungedeckt)](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-put-naked), [Short Strangle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-strangle), [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call) ## Gedeckt und ungedeckt Eine verkaufte Option ist gedeckt, wenn die Verpflichtung bereits hinterlegt ist — durch die Aktien selbst, durch Cash in Höhe des Strikes oder durch eine gekaufte Gegenoption. Fehlt diese Deckung, ist sie ungedeckt. Die Prämie sieht in beiden Fällen ähnlich aus; Risiko und Kapitalanforderung tun es nicht. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Short Call (ungedeckt)](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-call-naked), [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put) ## Chance-Risiko-Verhältnis Das Chance-Risiko-Verhältnis setzt den möglichen Gewinn einer Position ins Verhältnis zum möglichen Verlust. Bei Optionen steht es fast immer im Gegensatz zur Trefferquote: Strategien, die häufig gewinnen, haben typischerweise ein ungünstiges Verhältnis. Erst beide Zahlen zusammen ergeben ein Bild, jede allein führt in die Irre. Erscheint in: [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread), [Long Call Butterfly](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-butterfly), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor) ## Max Profit Max Profit ist der höchstmögliche Gewinn einer Strategie unter den angenommenen Bedingungen, meist am Verfall und vor Gebühren. Bei Credit-Strategien entspricht er dem vereinnahmten Credit, bei Debit-Spreads der Strike-Breite abzüglich des Debits. Erreicht wird er nur im günstigsten Kursbereich, nicht bei jedem positiven Ausgang. Erscheint in: [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Bull Call Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-call-spread) ## Positionsgröße Die Positionsgröße ist die Zahl der Kontrakte, die du in einer Position hältst. Sinnvoll bemessen wird sie am maximalen Verlust und an der Kapitalbindung, nicht an der Prämie. Weil Verluste bei mehrbeinigen Strategien gehebelt auftreten, ist die Größe die Stellschraube mit der größten Wirkung auf das Kontorisiko. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put), [Wheel](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/wheel) ## Nominalwert Der Nominalwert ist der Wert des Basiswerts, den ein Kontrakt kontrolliert: Kurs mal Kontraktgröße. Ein einzelner Kontrakt auf eine Aktie zu 200 Euro entspricht 20.000 Euro Nominalwert, obwohl die Prämie nur einen Bruchteil davon beträgt. Genau diese Differenz ist der Hebel, den Optionen mitbringen. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put), [Wheel](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/wheel) ## Event-Risiko Event-Risiko ist das Risiko, das von einem terminierten Ereignis ausgeht: Quartalszahlen, Dividendentermin, Zulassungsentscheidung, Zinsentscheid. Vor solchen Terminen ist die implizite Volatilität meist erhöht, danach fällt sie oft abrupt. Wer eine Position über den Termin hält, handelt das Ereignis mit — ob er das beabsichtigt hat oder nicht. Erscheint in: [Long Straddle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-straddle), [Short Strangle](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-strangle), [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call) ## Leg Ein Leg ist eine einzelne Option innerhalb einer mehrteiligen Strategie. Ein Spread hat zwei Legs, ein Iron Condor vier. Greeks und Risiko der Gesamtposition ergeben sich aus der Summe aller Legs; einzelne Legs getrennt zu schließen verändert das Profil grundlegend und kann definiertes Risiko wieder öffnen. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread), [Long Call Diagonal](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-diagonal) ## Strike-Breite Die Strike-Breite ist der Abstand zwischen den Strikes zweier Legs eines Spreads. Bei definierten Strategien bestimmt sie unmittelbar den maximalen Verlust: Breite mal Kontraktgröße, abzüglich des vereinnahmten Credits. Eine größere Breite bringt mehr Prämie und zugleich mehr Risiko; das Verhältnis verschiebt sich dabei nicht automatisch zum Guten. Erscheint in: [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread), [Bear Call Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bear-call-spread), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor) ## Wing Als Wing bezeichnet man die äußeren, gekauften Legs einer Strategie wie Iron Condor oder Butterfly. Sie bringen selten selbst Gewinn, sondern begrenzen den Verlust und senken damit die Kapitalanforderung. Wie weit außen sie liegen, entscheidet über maximalen Verlust, vereinnahmte Prämie und den Preis dieser Absicherung. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Call Butterfly](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-butterfly), [Broken Wing Butterfly](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/broken-wing-butterfly) ## Credit Spread Ein Credit Spread ist ein Spread, bei dem die verkaufte Option teurer ist als die gekaufte, sodass beim Eröffnen ein Nettocredit entsteht. Dieser Credit ist zugleich der maximale Gewinn; der maximale Verlust ergibt sich aus der Strike-Breite abzüglich des Credits. Er verdient, wenn der Kurs sich nicht gegen die Position bewegt. Erscheint in: [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread), [Bear Call Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bear-call-spread), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor) ## Debit Spread Ein Debit Spread ist ein Spread, bei dem die gekaufte Option teurer ist als die verkaufte, sodass beim Eröffnen ein Nettodebit anfällt. Der Debit ist der maximale Verlust, der maximale Gewinn die Strike-Breite abzüglich des Debits. Anders als ein Credit Spread braucht er eine tatsächliche Kursbewegung, nicht nur ablaufende Zeit. Erscheint in: [Bull Call Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-call-spread), [Bear Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bear-put-spread), [Long Call Diagonal](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-diagonal) ## Rollen Rollen bedeutet, eine bestehende Optionsposition zu schließen und gleichzeitig eine neue mit anderem Strike oder späterem Verfall zu eröffnen. Es ist ein neuer Trade mit eigenen Kosten und eigenem Risiko, keine Reparatur. Ein Roll gegen Credit verschiebt die Entscheidung nach hinten, er beseitigt die ursprüngliche Fehleinschätzung nicht. Erscheint in: [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Cash-Secured Put](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/cash-secured-put), [Wheel](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/wheel) ## Schließen oder verfallen lassen Am Ende der Laufzeit gibt es zwei Wege: die Position aktiv schließen oder sie auslaufen lassen. Auslaufen spart Gebühren, überlässt Zuteilung und Pin Risk aber dem Schlusskurs. Schließen kostet die Geld-Brief-Spanne und beendet dafür jede Unsicherheit darüber, was am Montagmorgen im Depot liegt. Erscheint in: [Bull Put Spread](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/bull-put-spread), [Covered Call](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/covered-call), [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor) ## Slippage Slippage ist die Differenz zwischen dem erwarteten und dem tatsächlich erzielten Ausführungspreis. Bei Optionen entsteht sie vor allem durch breite Geld-Brief-Spannen, dünne Orderbücher und mehrbeinige Orders. Sie fällt zweimal an, beim Öffnen und beim Schließen, und trifft Strategien mit kleinem Ertrag pro Trade am härtesten. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Long Call Butterfly](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-butterfly), [Wheel](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/wheel) ## Handelskosten Handelskosten umfassen Kommissionen, Börsen- und Clearinggebühren, Entgelte für Ausübung und Zuteilung sowie die Geld-Brief-Spanne. Bei mehrbeinigen Strategien fallen sie pro Leg an und damit mehrfach. Payoff-Diagramme und Break-even-Formeln blenden sie üblicherweise aus; in der realen Abrechnung verschieben sie beide Größen spürbar. Erscheint in: [Short Iron Condor](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/short-iron-condor), [Wheel](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/wheel), [Long Call Butterfly](https://www.mindtrajour.com/de/academy/strategien/long-call-butterfly)